REKLAMA

Stopy w dół. RPP zaskoczyła rynek

Rada Polityki Pieniężnej na lipcowym posiedzeniu obniżyła stopy procentowe o 2,5 pb. Decyzja jest zaskoczeniem. Większość ekonomistów oczekiwała, że stopy nie zostaną obniżone.

Stopy procentowe bez zmian. Ekonomiści wskazują, kiedy spadną
REKLAMA

Ostatnia obniżka ustaliła stopy procentowe na następującym poziomie:

  • stopa referencyjna: 5,00 proc.
  • stopa lombardowa: 5,50 proc.
  • stopa depozytowa: 4,50 proc.
  • stopa redyskonta weksli: 5,05 proc.
  • stopa dyskontowa weksli: 5,10 proc.
REKLAMA

Takie stawki będą obowiązywać co najmniej do 4 września. Dzień wcześniej RPP ogłosi decyzję podjętą po corocznej przerwie wakacyjnej.

Co powie prezes NBP?

Większość ekonomistów oczekiwała, że stopy w lipcu nie zostaną zmienione, ale część nie wykluczała, że może dojść do niespodzianki

Szanse na obniżkę stóp są niewielkie – takie sygnały płynęły z wypowiedzi decydentów, chociaż Rada przyzwyczaiła nas, że lubi zaskakiwać – komentują ekonomiści PKO BP.

Ich zdaniem to jeszcze nie czas na poluzowanie polityki pieniężnej. Również Pekao uważa, że lipcowe posiedzenie nie przyniesie zmian, aczkolwiek wskazywali przed ogłoszeniem decyzji, że:

Zarówno wśród ekonomistów, jak i wśród inwestorów istnieje zauważalna mniejszość obstawiająca kontynuację cięć już teraz.

W cieniu decyzji stóp RPP opublikowała też nową projekcję inflacji i PKB. Według PKO BP, ścieżka inflacji może znaleźć się w całości w paśmie dopuszczalnych wahań NBP (1,5–3,5 proc.), co samo w sobie byłoby argumentem za cięciami. Jednak niepewność dotycząca cen energii oraz brak konsolidacji fiskalnej – te czynniki mogą opóźnić decyzję aż do września.

Bardziej optymistyczna projekcja może nie wystarczyć Radzie do obniżenia stóp – przewidywali analitycy PKO BP.

Więcej wiadomości na temat stóp procentowych

Jastrzębie powróciły w czerwcu

Obniżki w lipcu trudno było się też spodziewać po konferencji prezesa NBP w czerwcu. Wystąpienie Adama Glapińskiego miało wyraźnie jastrzębi ton.

Prezes wskazywał raczej na ryzyka inflacyjne niż pozytywne tendencje, nie zadeklarował też żadnych dalszych kroków po stronie RPP – skomentował Bank Pekao.

W ocenie Glapińskiego wzrost wynagrodzeń i silna aktywność gospodarcza przekreśliły możliwość cięcia w czerwcu, a sytuacja fiskalna może utrudniać dalsze obniżki także jesienią.

Według ING dane GUS o inflacji i płacach za maj przyniosły pozytywne zaskoczenie (niestety pierwszy szacunek inflacji w czerwcu rozwiał optymistyczne nastawienie).

Zdecydowanie niższa od oczekiwań dynamika płac oraz utrzymanie mrożenia cen energii to sygnały poprawy perspektyw inflacyjnych – ocenili analitycy banku.

Ich zdaniem inflacja może już w lipcu spaść w okolice celu NBP (2,5 +/-1 proc.).

Oznacza to, że Rada będzie miała przestrzeń do dalszego złagodzenia polityki pieniężnej – wskazują, choć jednocześnie przyznają, że NBP nie wykazuje chęci do szybkiego kontynuowania obniżek.

Stopy procentowe spadają jesienią?

Co dalej? Większe szanse ekonomiści dawali obniżkom we wrześniu i listopadzie.

REKLAMA

Spodziewamy się, że kolejne obniżki będą dokonywane w krokach po 25 pb – napisali ekonomiści ING.

A to oznacza, że we wrześniu i w kolejnych miesiącach możemy spodziewać kolejnego cięcia o 25 pb.

REKLAMA
Najnowsze
Aktualizacja: 2025-07-08T18:11:00+02:00
Aktualizacja: 2025-07-08T15:55:00+02:00
Aktualizacja: 2025-07-08T15:43:16+02:00
Aktualizacja: 2025-07-08T09:51:41+02:00
Aktualizacja: 2025-07-08T06:32:00+02:00
Aktualizacja: 2025-07-07T22:02:00+02:00
Aktualizacja: 2025-07-07T20:23:00+02:00
Aktualizacja: 2025-07-07T16:37:00+02:00
Aktualizacja: 2025-07-07T12:12:00+02:00
Aktualizacja: 2025-07-07T09:41:35+02:00
Aktualizacja: 2025-07-07T08:05:09+02:00
Aktualizacja: 2025-07-07T06:49:00+02:00
Aktualizacja: 2025-07-07T06:00:00+02:00
Aktualizacja: 2025-07-06T18:32:00+02:00
Aktualizacja: 2025-07-06T11:35:00+02:00
Aktualizacja: 2025-07-06T06:59:00+02:00
Aktualizacja: 2025-07-06T06:57:00+02:00
Aktualizacja: 2025-07-05T19:58:00+02:00
REKLAMA
REKLAMA
REKLAMA