Nasi giganci wymiotą węgiel. Zyskają na tym miliardy

Pomysł rządu Morawieckiego był taki: Skarb Państwa bierze pod parasol aktywa węglowe ze spółek energetycznych, pozbywając ich tym samym balastu przeszkadzającego z zielonych inwestycjach. I w tym celu powstaje Narodowa Agencja Bezpieczeństwa Energetycznego (NABE). Ale rząd Tuska szybko z tego zrezygnował, a nowe Ministerstwo Przemysłu stwierdziło, że nie jest jednak zainteresowane tego typu operacją, skazując tym samym akcje tych spółek na giełdowe straty. Chwilę potem przyszło otrzeźwienie i resort aktywów państwowych stwierdził, że po namyśle zmienia zdanie i te aktywa wydzieli, ale nie do NABE, tylko do mniejszych podmiotów.

Spółkom zależy na czasie, nie chcą przegapiać zielonych inwestycji. Dlatego zakładają, że być może uda się wszystko zamknąć jeszcze w 2025 r. Te bardziej konserwatywne założenia wskazują, że datą graniczną może być 2026 r. 

Więcej o spółkach energetycznych przeczytasz na Spider’s Web:

Żeby jeszcze bardziej skomplikować sprawę – cały czas możliwy jest scenariusz, w którym do wydzielenia aktywów węglowych nie dochodzi w ogóle. Może tak się stać w przypadku zgody Komisji Europejskiej na wydłużenie działania rynku mocy albo w przypadku, kiedy Bruksela zdecyduje się na nowy mechanizm wsparcia. Jak przestrzegają eksperci: czynnikiem ryzyka jest też konkurencja o finansowanie z UE. Główni rywale to projekt elektrowni jądrowej (której budowa pierwotnie powinna ruszać już w 2026 r.) oraz CPK.

A co z kondycją samych spółek, już po możliwym wydzielenie aktywów węglowych? Jak to wpłynie na PGE, Tauron i Eneę? Specjaliści z Trigon DM szacują, że jedna akcja PGE może być warta ok. 8,9 zł, w przypadku Tauronu to 3,94 zł, a jeden walor Enea może kosztować 11,63 zł.

Tym samym w porównaniu z obecnymi notowaniami wydzielanie aktywów węglowych najbardziej wywindowałoby walory PGE – o ok. 17 proc. Przy obecnej kapitalizacji na poziomie 16,7 mld zł, oznaczałoby, że to wartość giełdowa największej polskiej spółki energetycznej wzrosłaby o ponad 2,8 mld zł.

Enea zyskałaby ok. 9 proc., a jej kapitalizacja wzrosłaby o pół miliarda. Najmniej na planowanych zmianach zyskałby Tauron – 1 proc. (+67,4 mln zł).

W ubiegłym tygodniu za jedną akcję PGE trzeba było zapłacić ok. 7,58 zł (rok temu o tej porze to było ok. 7,40 zł), w przypadku Tauronu to 3,89 zł (pod koniec maja 2023 r. to było ok. 2,42 zł), a z kolei jeden walor Enei wyceniany jest na 10,43 zł (7,27 zł rok temu).