Zgromadził miliardy, okrzyknięto go geniuszem. W kilka dni posypało mu się wszystko
Jak mawiał Warren Buffet: dopiero odpływ pokazuje, kto pływał bez majtek. Braki w garderobie z pewnością doskwierają teraz Leopoldowi Aschenbrennerowi, który zbudował wehikuł inwestycyjny warty miliardy. Zlewarowany fundusz nie wytrzymał jednak giełdowych spadków, więc Aschenbrenner musiał sprzedawać w dołku.
Dwa lata temu Aschenbrenner, absolwent Columbia University i były pracownik OpenAI, napisał liczący 165 stron esej zatytułowany 'Situational Awareness'. Tekst, przewidujący gwałtowne przyspieszenie rozwoju sztucznej inteligencji, stał się lekturą obowiązkową w Dolinie Krzemowej. Autor został okrzyknięty „Nostradamusem AI”.
Popularność szybko przełożył na kapitał. W lipcu 2024 roku uruchomił fundusz dzielący ze swoim esejem nazwę. Zebrał około 225 milionów dolarów (m.in. od twórców Stripe’a i GitHuba) mimo braku jakiegokolwiek doświadczenia w zarządzaniu pieniędzmi. A jednak odniósł sukces.
W ciągu dwóch lat aktywa funduszu urosły do 45 mld dol.
Fundusz opierał się na agresywnym lewarowaniu długiem, czyli pożyczaniu pieniędzy na powiększanie pozycji, oraz na skrajnej koncentracji na spółkach związanych z boomem AI, w tym producentach chipów. Niestety, w ostatnich tygodniach właśnie ten sektor ucierpiał najmocniej.
Oto dwa przykłady:
Spadki na Bloom Energy (powyżej) i Sandisku (poniżej) w ostatnim miesiącu sięgały nawet 40 procent.
Mimo to Aschenbrenner 24 lipca wysłał do inwestorów list, w którym chwalił się wynikami i sugerował, że rynkowa przecena to dobry moment na dokładanie kapitału. Kilku inwestorów przyznało potem, że list ich uspokoił. Sytuacja jednak szybko się pogarszała, a Aschenbrenner zaczął dzwonić do inwestorów z ofertami sprzedaży aktywów lub dokapitalizowania funduszu.
Finalnie, szefowane przez miliardera Kena Griffina Citadel przejęło większość lewarowanego portfela, w tym mocno przecenione udziały w spółkach takich jak SK Hynix i CoreWeave, po cenach niższych od rynkowych. Aktywa funduszu spadły z 45 miliardów do około 10 miliardów dolarów. Sam fundusz zachował niewielką część niezlewarowanych inwestycji oraz udziały prywatne (np. w Anthropic).
Kim jest Leopold Aschenbrenner?
Urodzony w Niemczech Aschenbrenner od dziecka wykazywał talent do matematyki i informatyki. Maturę zdał w wieku 15 lat, przeskakując kilka klas. Studiował na Uniwersytecie Kolumbii, gdzie zwrócił na siebie uwagę pracą naukową o ryzyku egzystencjalnym i wzroście gospodarczym, a także współtworzył uczelniany oddział ruchu efektywnego altruizmu, filozofii popularnej w niektórych kręgach technologicznych.
To właśnie sieć kontaktów z tego ruchu doprowadziła go do pracy w Future Fund, filantropijnym ramieniu FTX Sama Bankmana-Frieda, tuż przed upadkiem giełdy kryptowalut w 2022 roku. W 2023 roku dołączył do OpenAI, pracując pod kierunkiem Ilyi Sutskevera, głównego architekta AI. Po wykryciu włamania do systemów firmy napisał do zarządu notatkę ostrzegającą przed słabym poziomem zabezpieczeń, wskazując wprost na zagrożenie ze strony Chin. W 2024 roku został zwolniony pod zarzutem ujawnienia poufnych informacji, któremu sam zaprzecza.
To właśnie wtedy poznał swoją przyszłą żonę. Avital Balwit jest obecnie chief of staff (inaczej: wysoko wykwalifikowaną asystentką) prezesa Anthropic, Daria Amodei. Para pobrała się w miniony weekend, dokładnie w czasie, gdy jego fundusz przechodził największy kryzys.
Czego uczy historia Aschenbrennera?
Inwestor popełnił błędy, które nie powinny zdarzyć się profesjonalistom: nadmierne lewarowanie, zbyt duża koncentracja kapitału oraz przekonanie, że posiadana wiedza o przyszłości technologii gwarantuje sukces inwestycyjny na rynku. Aschenbrenner zachował swój udział w Anthropic, wyceniany ostatnio na blisko miliard dolarów.
Dyżurny spec Bizbloga od startuperii, botów, kryptokasy i wszelakich fanaberii szejków. Specjalista nowych technologii z doświadczeniem ze starych mediów. Zajmuje się opisywaniem sukcesów i porażek startupów, rozwojem rynku kryptowalut i cyfrowych finansów. Autor dwóch książek „Bitcoin. Złoto XXI wieku” i „Polski e-sport”. Publikował w „Pulsie Biznesu” i „Gazecie Wyborczej”, w „CD-Action”, „Newsweeku”, „Gościu Niedzielnym” i „Wprost”. Współtworzył Sondę 2. Uczestnik Intel Extreme Master 2021, komentował wydarzenia technologiczne dla TVN, Polsatu i Tok FM. Teraz krąży gdzieś między Rijadem a Abu Zabi.