200 mld dolarów przychodów? Patrzę na Anthropica i przecieram oczy
Mam wrażenie, że klasyczne zasady wyceny spółek przestają wystarczać. Przychody twórcy Claude’a wzrosły w drugim kwartale ponad czternastokrotnie rok do roku, a za dwa lata mają sięgnąć nawet 200 mld dol. Firma szykuje się do wejścia na Wall Street, więc próbuję odpowiedzieć na proste z pozoru pytanie: ile dziś warto zapłacić za biznes, którego największa część wartości leży jeszcze w przyszłości?
Zwykle inwestorzy wyceniają spółki na podstawie przewidywań dotyczących ich przyszłych zarobków. Jak więc wyglądają szacunki dla Anthropica? Do 2028 roku przychody mają wynosić od 190 do 200 miliardów dolarów. Tymczasem jeszcze w maju spółka pokazywała przychody na poziomie 47 miliardów dolarów. Rok wcześniej było to zaledwie około 9 miliardów.
Anthropic rośnie tak szybko o tyle wydaje, że bieżące wyniki nie oddają realnej wartosci biznesu
Jednocześnie firma wydaje ogromne sumy na infrastrukturę, trenowanie modeli i zatrudnianie specjalistów. Inwestorzy zakładają jednak, że koszty będą rosły wolniej niż przychody, co z czasem znacznie poprawi marże.
Czytaj więcej o sztucznej inteligencji na Bizblog.pl Spider's Web:
Podobny schemat myślenia towarzyszył debiutom Cerebras Systems (konkurenci Nvidii) i SpaceX, gdzie perspektywa sięgała nawet 2029 roku. Jak dziś zachowują się kursy obu firm? SpaceX jest 13 proc. poniżej ceny z debiutu:
Spadki na Cerebras Systems sięgają zaś 22 proc.:
Inwestorzy porównują twórców Cloude’a do Palantira, Cloudflare’a i SpaceX
Przyjrzyjmy się każdej ze spółek. Palantir ma za sobą świetny kwartał, ale jednocześnie jego akcje są drogie (mnożnik cena / zysk wynosi 53). SpaceX i Cloudflare notowane są przy mnożniku oscylującym wokół 40. Cloudflare daje porównanie z szybko rosnącą spółką software-ową, a SpaceX pokazuje, jak wycenia się firmę na podstawie przyszłej skali zarobków. A ta w przypadku Anthropica daje inwestorom obietnicę przyszłych zarobków.
Przychody firmy w drugim kwartale 2026 roku wzrosły ponad czternastokrotnie rok do roku i przekroczyły 11,5 miliarda dolarów, w porównaniu z 787 milionami dolarów rok wcześniej i 4,73 miliarda w pierwszym kwartale tego roku. Anthropic miał też w tym okresie wyjść na plus (skorygowany zysk operacyjny), choć te dane są wciąż wstępne i mogą się zmienić.
Anthropic informował wcześniej, że w każdym z trzech ostatnich lat, aż do początku 2026 roku, jego przychody rosły ponad dziesięciokrotnie rok do roku.
Anthropic może zadebiutować na Wall Street już jesienią
Wówczas firma wyprzedziłaby OpenAI w wyścigu o kapitał inwestorów.
Dyżurny spec Bizbloga od startuperii, botów, kryptokasy i wszelakich fanaberii szejków. Specjalista nowych technologii z doświadczeniem ze starych mediów. Zajmuje się opisywaniem sukcesów i porażek startupów, rozwojem rynku kryptowalut i cyfrowych finansów. Autor dwóch książek „Bitcoin. Złoto XXI wieku” i „Polski e-sport”. Publikował w „Pulsie Biznesu” i „Gazecie Wyborczej”, w „CD-Action”, „Newsweeku”, „Gościu Niedzielnym” i „Wprost”. Współtworzył Sondę 2. Uczestnik Intel Extreme Master 2021, komentował wydarzenia technologiczne dla TVN, Polsatu i Tok FM. Teraz krąży gdzieś między Rijadem a Abu Zabi.